以下是李开复演讲全文：

首先，创新工场对二级市场是特别的看好。过去的这几年，中国的资本规模和它的潜力已经达到了世界顶尖的状态。我们看到一些更优质的科技资产，过去都是在海外上市。创新工场，明确地看到在中国做早期投资、中期投资、成长性投资，必须要看中国的资本市场。所以我们已经把过去创业者全力去纳斯达克敲钟的梦想，基本洗脑改造，让他们看到中国的资本市场，让他们了解到自己的技术潜能和市场发展，才是对他们最合适的市场。

创新工场在业界更被认为是一个早期投资机构。我们会分析科技的趋势，只是要把周期拉得更长，看得更远，要学习西方先进的技术。我们看到互联网的技术，其实整个革命才刚刚开始。

如果宏观地把互联网定位成为互联网之后所发生的移动互联网、社交，还有之后带来的大数据、人工智能。如果把这个整体当做是一个互联网技术延伸的话，我们认为互联网的革命才刚刚开始，它将改变的是彻底改造所有人类的习惯和行业。

现在我们看到更多改造的机会，所以今天我想来分析的，我们还看到了未来改造会进入哪些行业，这会是一个非常彻底的，非常血腥的改造。因为那些不能接受互联网+、AI+概念的公司，他们就会被颠覆。未来的机会主要是掌握在懂得互联网和数据威力的公司，他们会来颠覆传统的公司。也会有少数传统的公司与时俱进，改造了自己，颠覆了自己，这是我们看所有事情的一种方法和态度。

现在世界最有价值的20个公司里面，大部分都已经是科技型公司了，未来更会如此。这些科技型公司不是卖科技的，他们是来颠覆所有的传统行业。

我想先分享一下对互联网的趋势，过去两年发生了什么。

整个互联网行业，这一两年看到的是红利的消退。我们可以看到APP市场的下载并不像以前那么热了，APP的真实使用率甚至有点下降，互联网的红利已经结束了。刚才我说的是“大互联网”概念将继续颠覆所有的传统行业，但是所谓的互联网用户红利，纯粹靠炒用户、烧钱、买用户、增加流量，这个模式已经不太行了。当整个互联网市场在爆发式成长的时候，你可以先烧出用户来，再想怎么挣钱，但是这个方法已经行不通了。

互联网的成长在放缓，放缓之后，它会有很多新的使用方式。比如说互联网可以移动了，可以随身携带了，可以支付了，每一点都会带来很多的创业机会。从一个角度来看，过去一两年资本市场是有点冷。如果我们看VC界的投资，也可以发现VC的投资去年是前年的一半。与其认为VC界开始冷下来了，互联网投资不行了，我们会先来观看这个问题。第一，我们会认为前年是过火了，O2O烧钱是不理性的，烧死了这么多公司，带来了一些后果，所以大家冷却了，理智了。第二，不能把整个互联网投资当做一个领域。在一些飞速成长的，所谓的风口快要开始的领域，互联网投资其实还是火热的。

如果我们看互联网金融，不是P2P。如果我们看人工智能、大数据、无人驾驶、优质的文化娱乐项目，它的投资额其实是在增加的。所以当你真的找到风口，有明星团队的，他们的估值还是特别巨大。

在过去五年前，全民PE，两三年前是全民天使，这两件事情都不是对市场的好事。因为当资本成了一片红海，大部分投资人非理性的，或者是非专业的。那么他们一定不会投出好的结果，我觉得现在在一定程度收缩，但是好的投资人，好的案子，好的创业者，好的风口领域还是非常值得追捧，反而会产生特别溢价的一些机会。

从创新工场，在座很多行业的研究专家，我在分析趋势之前，先分享一下过去的投资策略和表现。

P2P这一两年炒得非常火，但暴起暴跌。创新工场早期的研究判断，不要介入这个领域，这是一个比较理智的决定。

第二个例子，O2O。行业爆发式成长，然后暴跌，这方面创新工场可能稍微做得早了一点，但是并没有做得特别优质，你并没有看到我们很早就预测这个风口的问题，只是我们比较谨慎理智的跟随着市场做投资。

移动游戏，我们基本是跟着市场一起走。在风口的时候，大家一起投，我们也投，投到一些优质资产，然后也投到优质的IP。当行业成为一片红海，大家退出了，我们也就退出了。我们就和在座的研究机构一样，有些风口会找到，有些还是会跟着行业走。

人工智能和金融创新方面，我们是在2012年开始投的，当时行业还不知道这个词。2014年是我们投资最多，行业还没有开始。现在AlphaGo打败了李世石之后，大家都想投人工智能，我们还在投，但并没有大幅度的增加。因为我们看到的可能会有一些至少估值偏高的状况，不能成为泡沫，这是行业的领跑者。

消费升级，这个概念在2010年我们就看到了，然后不断的在投，现在行业慢慢看到了这个机会。文化娱乐，我们也是走在整个行业之前。最典型的一个例子，这里没有提了，是移动互联网。我们在09年创立的时候就对智能手机的移动互联网做了all in加码，全部钱投了移动互联网，而且投的是智能手机，当年回报是15倍，特别好的时机，我们作为唯一看到这个领域的VC。但是这个领域在中国什么概念，一出来了，大家了解了，就很快被玩坏了，然后就成为泡沫，之后我们也需要去找其它的领域。作为早期投资特别重要的是有非常敏锐的鼻子，能够在一个风口还没有起来的时候做好布局。我们的筹码是靠我们作为一批科技人，在科技改变世界的领域里，我们的机会是最大的。

我们最看好的几个领域，第一个领域，人工智能。

六年前有一个特别重要的技术，叫做深度学习。这个技术的发明将让一个黑盒的技术可以识别，可以判断，超过人类。但这不是一个标准的软件，世界上可能只有7000个人会用它，要没有这7千个人，你有数据也是白搭。看准了这个方向之后，我们就可以看到一个又一个的产品推出来，它们是能够取代基本人类所有需要低于5秒的工作，它都可以取代。比如说识别人脸，比如说做一些识别语音，或者识别手写的字，这些人都没戏了，机器会全面的超过人类。

还有很多的工作是靠特别大量的数据，比如说翻译，有多少双语料库的数据，这个一丢进去，人的翻译也没戏了。除非给领导们做实时口语翻译，而且不会错一个字的，这种机器还做不到。但在座的基本上的水平，绝大多数的人都没有办法比翻译做得更好。

记者，长的文章机器写不了。短的文章，也没戏了。助理、保安、司机，无人驾驶一出来，这些行业工作的人90%的人口都会失业。所以每一个不是取代工作，而是用更低的成本给人类创造了更高的价值。

取代人类绝对是错误的方法来思考这个问题，因为人根本不可能跟这些机器来比。比如说我们投资的旷视科技“face++”，G20的时候在杭州就遍布了“face++”。当月，它所对杭州安防做的贡献，应该是让大家放心20倍以上，这个细节你们有兴趣可以再来问我。因为它让通辑犯没有地方隐藏。在创新工场，甚至在富士康10万人的工厂不用卡，靠脸就可以刷进去了，这样的威力人根本不能比拟的。一个“face++”可以识别50万张脸，在座哪一位可以识别50万张，这是一个超人的领域，那么这些技术即将在我们的周围发生。

今天时间的限制，我不会进入所有的领域来讲。举几个领域，一个人工智能的技术如果用大量用户数据分析的话，它可以让你卖商品，卖出的转换率增加1倍。你如果是一个电商，可以多卖1倍的产品出去。如果你要做数据营销，要去推销，你可以多卖1倍出去，我们投资的公司可以明显的看到。比如我们投资的“巧达科技草达数据”（音），就是帮助所有的商家达到更精准营销的公司。

做识别，它的识别率会非常精确。做风控，它的风控做的会比每一个银行都好。而且一个人可能要花一周的时间来确定，我该不该贷款，信用卡的使用是不是欺诈，这些机器只要0.1秒就可以更精确的判断。所以在金融领域肯定是人工智能发挥最好的机会，但也不只是金融领域，人脸识别能超过人类，图像能识别清楚，那还有什么领域是应用图像的，这个可以推导很多，比如说交通。比如说帮助一个城市做交通的设计，让我们更少的堵车。比如说对车牌的识别，比如说对医学影像的识别。如果在座有孩子想去读医学影像的识别，就是帮助你看片子的那些医生，千万不要，五年以后没有人会做这个行业了，全部被机器取代。

这些机器的速度超过所有人的想象，医学、教育、互联网数据、AI、流程、炒股、量化，这些都是很多的例子。我学AI一个启蒙的师兄，他现在就是美国文艺复兴基金的CEO。他们自己做股票量化的投资，用自己的钱做，过去30年的平均，每年平均71.6%的回报，我不知道在座各位基金经理有没有这样的回报，30年，这些就是AI的力量，所以我觉得机器的机会是特别巨大的。在美国Google是最强大的，细节不多说了。

到底哪里可以挣钱，金融领域、互联网领域，有数据的，所以BAT会继续赚更多的钱，谁有数据谁就可以赚更多的钱。传统行业也有数据，银行、保险公司、券商，刚才谈得的医疗等等。这些是已有大数据的AI，如果做机器人靠不靠谱，这里就要谨慎，因为大家对机器人的认知还是来自于科幻片。虽然靠数据可以做非常精准的判断，但是真的要一个机器像人，机器和人的脑还是没有关系，它不能没有情感，没有七情六欲，不懂美，不知道什么是开心。没有任何情绪，也没有自我意识，所以它要模仿这些东西还有很长的时间。

但是哪些领域不需要七情六欲的机器人，这个就是有戏的。比如说扫地机器人，比如说工业机器人，比如说老人陪伴，这些是有戏的。还有哪些领域更有机会，我们认为无人驾驶是有机会的。在座汽车行业的都要注意了，无人驾驶不是说可以告诉你小心，前面危险什么的，这只是辅助驾驶。无人驾驶之后是彻底取代人类，无人驾驶发展的路径会是人开车，机器给你提醒；人开车，机器给你辅助；再下面就是机器开车，人就没有了，没有中间的，没有一个状态是机器开车人来辅助，这是不成立的。机器开始开车了，人就爬到后座喝咖啡了。

当车子自己会开的时候，每辆车就只坐一个人了，整个设计就改变了。道路，现在可以开两辆车的道路可以开五辆了，至少四辆，这些车就会彼此讲话了。它就会告诉前面的车说，小心，我爆胎了，不要被我撞到。或者它会说，我的主人现在急着上班，你让开，我给你1毛钱。真正的IOT时代（也就是物联网时代）就会由车开始，然后车子还会发生什么事情？交通不堵塞了，人不买车了，我们不会买无人驾驶的车。当无人驾驶发生的时候，车子是随叫随到。

你们买的每一辆车96%的时间都停在停车场，肯定是在座每一位专家这一生做得最坏的投资。你有什么资产会96%闲置，而且不断跌价的。以后到处都是滴滴，需要就走，也不会有交通堵塞，也不会有空气的问题，这些都解决了。每个城市的交通变得越来越聪明，空气也变好了。

还有什么改变呢，停车场没有了，你们要投停车场可以注意了。这些改变的是整个行业，绝对不是说造车而已，这只是一个领域。未来你可以想象，工业机器人、家庭机器人、陪聊机器人，机器人有越来越多其它的方向，这些都是特别巨大的改变。今天时间有限，就谈这几个领域。你可以想象无人驾驶只是一个领域，十年以后回顾十年前的今天，会突然发现你的整个生活方式都改变了。

第二个领域，文化娱乐。

文化娱乐会被彻底颠覆。第一个，优质的头部内容。我们投的最有名的就是《奇葩说》，可能在座很多都看。还有很多类似其它头部内容，比如说《让我们相爱吧》，这些都是创新工场作为科技公司，看到科技颠覆娱乐所投资的一些优质顶尖的头部内容。

第二种，小朋友喜欢看的。因为未来的内容趋势是被95后，甚至00后所引导。他们才是出生在移动互联网时代的人，他们所看的东西会倒过来教我们应该用什么。因此未来孩子喜欢的东西，一定是会引领整个时代的。包括我们投资的SNH48，暴走漫画等。

随着这些优质内容的发展，它就有可能成为一个平台。一个优质的头部产品成为一个平台，来搭更多其它的产品。最典型的，我们投资了一个成功的优质的内容产品，就是知乎。一定程度，微博已经成为95后的内容平台，当然也是非常有价值的。知乎对标微博，成为下一个有价值的内容平台。

第三个领域，在线教育。

国内的教育虽然这十年进步很多，但还是有很多问题，家长望子成龙，望女成凤，看到已有教育的不足，想要推动。但是改变已有的教育体制是最困难的，这些家长为了唯一的孩子是愿意花钱的，同时技术也在升级。十年前没有足够快的带宽和无所不在的移动平台，教育是不太能用到技术的。但是今天有四个很大的趋势在发生，第一个，教育的获客可以用互联网来做的。教育里每一个获客成本是非常高的，但是每一个获客的终生价值是非常高的。现在可以用互联网获客了，这是一个特别大的利好。如果你是一个教育机构用互联网获客，利润就会更高。

第二，空间距离不是问题。大家愿意在网上上课了，因为视频会议的质量够高了。所以很多不可能授课的机会就成为机会了，比如我们投资的VIPKIDVIP kay（音），就可以让美国的老师来教育中国的孩子。中国要学英语的孩子是无限大的，而中国的优质英语教师是不够多的，只有2万名外教在中国，如何服务上亿的孩子们。如果每个孩子要有一对一的外教，必须走向美国。而美国哪一个知识分子的收入是最低的，就是老师。这些对上了，他们爱上了VIPKID kye的，这一年就会有几十亿，甚至名明后年上百亿的收入，这只是一个给4-12岁孩子学英语的平台。

第三个重点，在网上更有趣味性，强交互。所以那些优质的老师，有趣的老师可以让孩子快乐的学习，而不只是痛苦的学习。

最后一点，用了人工智能的技术以后，网上的教学，比如我们投的“学吧学霸课堂”，可以用AI判断每一个学生需要学习什么，推一些产品给你。我们也知道你什么没有学好，如何让你加强。我们也知道你学习的过程中有没有专心，因为它整个录像都是全程监控的，学生的态度，他的满意度不需要问卷了，我们马上就知道。用这种个性化老师随时知道学生的需求，来增加个性化、针对性的教学，又是一个特别大的帮助。

第四个领域，有关B2B，还有企业级的交易。

“找钢网”是一个例子，还投了其它的公司。还有什么公司是撮合促合交易的，我们投的“买好车”是一个新车的交易平台，它们的交易不是对用户的交易，“买好车”会把当地非4S汽车经销商，连接上了所有可以进口的每一辆车。而且这些交易不是说降低交易成本，而是找到你找不到的东西。它促成了交易，而且可以得到非常好的利润。

第五个，消费升级。

随着中国人富起来了，这批人的消费习惯是会改变的。改变了之后，过去的销售模式可能是不合适的。比如说电商是一种模式，过去的电商就是上淘宝买到更便宜的用品。现在的用户愿意多花一点钱，用更好、更快、更美的模式，让他满足一些小资心态，得到一些享受，让你挣到利润。我们这里考虑的是房产销冠卡考，还有互联网卖车。

新的品牌打造，有些是新的渠道，新的模式，新的传播模式，整个消费升级会带来特别大的机会，这个不一定完全是互联网的机会，可能是线上线下的结合，在座这方面会有更多的语言和机会。

接下来我们再分享一两个投资的标的，我们投资的“用钱宝”是2015年7月上线的，到今天上线还不到一年半，但是它做小额贷款，上个月放贷是120万笔，基本已经超过了银行的规模。单月放贷18亿，推算一下这样的公司已经完全是一个上市公司的规模。但因为它不用人，只用机器来做判断，所以放贷的速度。假如说有无限的需求，它一个月放1千万笔，或者1亿笔是可以做的。而一个银行，或者一个靠人的机构是做不到的。

最后还想讲的一点，我们最近挂牌新三板，正在做一个人工智能的工程院。这个工程院本身就是要打造一个AI的公司，因为我们认为中国现在有三个最大的AI公司，叫做BAT。但是这三个公司是不分享的，他们做的一切都自己拥有的。我们认为还是需要有一个公司，它能够获取大量的数据，用分享的心态让一个AI的创业公司能够有技术支持，能够有数据支持，然后能够有大量的机器，能够让它做好AI。

刚才谈得这几个公司，包括知乎、用钱宝，都是和工程院在一起做这件事情。我们认为工程院第一步当然是帮互联网公司，因为他们最懂人工智能能产生什么价值。再下一步，还是要帮各个传统的公司。对未来，我们是非常看好，从文化传媒到人工智能，各种公司都需要和二级市场对接。